이번 글은 ELS에 대해 자세히 적어보겠습니다. 투자에 관심이 있는 분들은 한 번쯤 ELS라는 용어를 들어보셨을 텐데요.
어떤 상품인지 바로 알아보겠습니다.
| <목차> |
| ■ ELS란? ■ ELS용어 ■ ELS유형 1. 스텝다운형 2. 월지급형 3. 낙아웃형 ■ ELS 장단점 1. 장점 2. 단점 |
ELS(주가연계증권)란?
기초자산(주식 또는 주가지수) 변동과 연계하여 수익구조가 사전에 정해져 있으며, 자동조기상환 및 만기상환시 지급액을 발행사에서 보장해주는 상품입니다.
여기서 중요한 건 기초자산의 변동성에 따른 수익구조가 사전에 정해져 있다는 설명입니다.
비슷한 상품으로 ELB, DLB, DLS 등이 있습니다.
간단하게 차이점을 알아보겠습니다. 우선 각 상품에 들어가는 알파벳에 집중하셔야 합니다.
- E(Equity) : 주식
- D(Derivatives) : 파생상품
- L(Linked) : 연결되어 있는
- S(Securities) : 증권
- B(Bond) : 채권
이제 알파벳을 그대로 상품명에 대입하면 아래와 같습니다.
- ELB : 주가지수, 특정 종목 주가에 따라 수익률이 결정되는 채권
- DLS : 유가, 금, 은 가격, 환율, 금리 상승에 따라 수익률이 결정되는 증권
- DLB : 유가, 금, 은 가격, 환율, 금리 상승에 따라 수익률이 결정되는 채권
익숙하지 상품명이 나오더라도 위 내용을 기억하면 대충 어떤 상품인지 감은 잡을 수 있겠죠?
ELS용어
ELS에 대해 자세한 설명에 들어가기 전에 관련 용어들을 먼저 설명하겠습니다. 아래 용어들을 어느 정도 암기하셔야 이해하는데 도움이 되니깐 참고하세요.
| 기초자산 (Underlying asset) |
ELS에 편입된 수익률 결정의 기준이 되는 종목
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| 기준종목 (Worst performer) |
기준가 대비 하락률이 큰 종목 → 결국 기초자산 모두가 기준종목이 될 수 있음.
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| 최초기준가격 (Initial Price) |
최초 가격 결정일의 기초자산의 종가 |
| 만기평가가격 | 만기평가일의 기초자산의 종가 |
| 자동조기상환평가가격 | 자동조기상환평가일의 기초자산의 종가 |
| 자동조기상환평가일 (Observation date) |
ELS에서 설정 되어 있는 조기상환평가일(자동조기상환 평가일)
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| 상환수익률 (Coupon) |
사전에 결정된 수익률을 조건과 기간에 따라 환산한 수익률
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| 참여율 (Participation Rate) |
주가 상승(하락)시, 상승(하락)분의 몇 %의 이익을 취하는가를 결정
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| 베리어 (Barrier) |
주가가 미리 설정된 수준(장벽가)에 도달하면 권리(또는 효력)가 소멸(또는 발생)하는 지수 수준 (조기상환 / 만기상환 / 낙인 / 낙아웃 베리어)
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| 리베이트 (Rebate) |
만기 전에 기초자산이 일정 수준을 넘어간 경우 (옵션이 소멸된 경우) 이에 대한 보상률
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| 낙인 (Knock-In) |
만기시점 손실발생 가능 조건 기초자산중에 어느 하나라도 처음 기초자산의 가격이 정해진 구간 미만이면 손실 상환되는 조건 |
| 낙아웃 (Knock-Out) |
기초자산 가격이 특정 수준이상(이하)으로 상회(하회)하면 수익 구조가 없어짐을 말함 이 때 발생되는 수익률은 리베이트 |
ELS 유형
1. 스텝다운(STEP-DOWN)형
가장 일반적인 유형으로 행사가격이 만기에 가까워질수록 단계적으로 하락하는 것이 특징입니다.
수익은 상환 시점에 1회 지급하며, 상환 시점에 모든 기초자산의 가격이 행사가격보다 크면 조기(만기)상환됩니다.
- 기초자산 : ① S&P 500 ② HSCEI ③ EURO STOXX 50
- 만기상환
각 기초자산의 종가가 모두 최초 기준가격의 80% 이상인 경우
단, 만기평가일에 각 기초자산의 종가 중 하나라도 최초기준가격의 80% 미만인 경우 원금 손실 발생 - 조기상환
조기상환 평가일자에 모든 기초자산의 가격이 행사가격보다 크면 연 9.6% 수익
2. 월지급형
모든 기초자산의 행사가격이 매월 수익 지급 조건을 충족하면 수익을 지급하는 상품입니다.
매월 현금흐름을 필요로 하는 투자자들에게 유리한 상품입니다.
- 기초자산 : ① S&P 500 ② HSCEI ③ EURO STOXX 50
- 월수익지급
매월 수익지급 평가일에 각 기초자산의 종가가 모두 최초 기준가격의 60% 이상인 경우 - 자동 조기상환 및 만기 상환
- 자동 조기상환 평가일 및 만기평가일에 각 기초자산의 종가 모두 행사가격 이상인 경우 → 원금상환
- 단, 만기평가일에 각 기초자산의 종가 중 하나라도 최초기준가격의 60% 미만인 경우 원금 손실 발생
3. 낙아웃(Knock-Out)형
아웃형 ELB는 주가가 하락하더라도 만기까지 보유 시 원금이 지급됩니다.
일정구간 안에서 상승하면, 기초 자산 상승률 X 참여율이 수익이 됩니다.
ELS 장단점
1. 장점
- 안정성
원금지급형일 경우 우량채권에 투자한 원금과 이자를 합하여 보장 수준의 원금을 확보한 후 주식 및 파생상품 투자에 대한 초과수익 추구 가능 - 수익성
기초자산의 상승뿐 아니라, 하락세, 또는 조정장에서도 상품 구조에 따라 초과수익 기대 - 다양성
주식시장의 전망과 투자종목의 특성 등을 활용해서 상품 설계가 가능하기 때문에 최저 수익구간, 최고 수익구간 등이 적용된 다양한 수익구조를 가진 상품에 투자가능 - 자산배분 효과
고객의 성향에 따라 다양한 상품을 창출할 수 있어 자산 포트폴리오를 효율적으로 관리할 수 있는 투자 수단을 제공 - 구조화된 수익
투자자의 위험 회피도에 따라 리스크에 노출되는 정도를 조정 가능 - 약정된 수익성
운용성과에 의존하는 투신상품과 달리 주가 변동에 따른 만기수익이 사전에 약정되며 발행사 보증
2. 단점
- 복잡성
상환 조건 및 수익률이 상품별로 크게 다름 - 세금
수익금에 대해 배당소득세 15.4% 과세 - 중도환매
중도환매 수수료가 3~10% 높은 편 - 원금손실 가능
기초자산 지수중 하나라도 만기상환기준 이하로 떨어지면 원금손실 발생 가능
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